近日，CMC资本王鹤宇出席36氪WAVES大会「回到没有AI的那一天」主题圆桌，与多位行业嘉宾共同探讨了AI时代下投资逻辑的变与不变。
以下内容编辑自王鹤宇现场发言。
AI投资浓度100%，今年聚焦“物理AI”
王鹤宇在开场介绍中表示，CMC资本目前管理多支以AI和科技为核心投资主题的基金。如果画一条时间轴，从2023年至今，AI的投资浓度基本是100%。
“整体上所有方向都围绕AI展开，从ToC到ToB，从软件到硬件都会覆盖，算是比较全阶段的布局。”他同时透露，今年的一大主题可能会是“物理AI”。
需求判断：短期看降本增效，长期看范式变化
当被问及如何判断AI时代的真实需求时，王鹤宇从经济学视角给出了自己的分析框架。
“从经济学的角度来说不存在刚需或者需求真伪的概念，更多的偏向于价格需求弹性的强和弱——我们所谓的刚需，其实更多的是说这种弹性比较弱，无论价格怎么变，我的需求都还在。”
他将需求判断以时间为维度进行拆分：中短期内，一定是在现有工业生产的工作流里，拆成不同环节，在每个环节中看AI如何实现降本增效。中长期来看，范式的变化会带来全新的工作流，原有的10个环节可能减少到5个，“这5个新的工作流里，又会诞生全新的需求和机会”。
面对FOMO：勇敢参与，不要轻易下车
在谈到当前市场普遍存在的FOMO（错失恐惧）情绪时，王鹤宇给出了明确的判断。
“FOMO本身没问题。”他的理由很直接——复盘人类历史上很多不同的阶段，当每一波创新趋势和科技浪潮来临时，“不参与的成本往往大于投错”。当全人类的资源和优秀人才都往同一个方向涌的时候，这个方向必然会被推动前进。
“任何一波变革如果不参与，就会被落下。放在大的时间轴上，只要参与的数学期望是正的，就应该参与。”在他看来，今天的AI也是如此：“还是要勇敢参与，面对浪潮，第一不要不敢参与，第二不要轻易下车，随着行业浮动往前走。β来了，你得先抓住它，再把β吃满。”
最看重创始人的“快速迭代能力”
在被问及AI时代最看重创始人什么样的能力时，王鹤宇认为这不算是全新的能力，但有一个能力的权重被极大加强了——“短期内快速迭代的能力”。
“从我们观察来看，这一波创始人有个很明显的特点：他个人的成长速度，远远快于公司成长的速度和组织的成长速度。”今天的技术、产品和商业模式变化太快了，你能不能成为技术进步的受益者，“最后载体还是人和组织本身”。
他观察到，今天的创业者普遍更年轻，能够依托组织能力持续迭代、快速跟进，“这是我们最看重的”。至于其他所谓的壁垒，“更多是资本圈一种结果思维的表述，我们还是更关注过程”。
