2026年4月，第20届中国投资年会·年度峰会在上海举行。CMC资本合伙人顾晓立受邀出席“向外生长，高端制造的全球破局”圆桌论坛，与尚颀资本业务合伙人黄香远、宁波银行总行投资银行部总经理柴飞犇等嘉宾展开深度对话。在全球产业链加速重构、地缘博弈持续深化的背景下，高端制造出海已从“可选项”变为“必答题”。
CMC资本合伙人 顾晓立
CMC合伙人顾晓立认为出海目的地的选择高度绑定行业属性与产业需求，不存在普适性的“最优解”，只有与企业自身产业特性和市场需求最匹配的选择。同时，他也特别指出，今年行业叙事出现了一个重要变量——AI算力Token出海正在重构整个行业的估值逻辑与发展叙事。
对话整理
主持人：
当前高端制造全球破局有三大布局路径，涵盖东南亚、墨西哥、中东、欧洲等区域。在高端制造区域选择上，核心参考参数是什么？从风险回报比来看，未来三到五年，哪条出海路径更有望孵化出百亿级企业？
顾晓立：
关于哪个出海目的地更易于孵化百亿级高端制造企业，我认为核心取决于市场规模与产业匹配度。像新能源、AI制造这类万亿级的长赛道，天然具有庞大的全球市场需求，本身就具备孵化百亿级企业的基础。具体到出海目的地和布局模式，一定要贴合企业自身的产业特性。我们多家被投企业已经在不同区域实现了差异化落地：三年前布局的海上风电企业，选择了在欧洲落点；我们的二轮车头部企业，扎根于印尼；具身智能核心零部件的供应商，则被推动去墨西哥设厂。背后的逻辑很清晰：欧洲海上风电市场需求旺盛，年新增装机量达到8GW，而海风产业链高度依赖港口运维和本地组装，这就倒逼企业必须就近落地。东南亚和印尼的二轮车市场存量庞大，再加上当地产业保护政策的影响，企业落地建厂是抢占市场的必然选择。北美地区的地缘政策日趋收紧，特别是对AI、具身智能等领域的管控持续升级，企业只能通过在墨西哥落地产能，来规避相关的政策风险。所以总结来说，出海目的地的选择，没有放之四海皆准的最优解，只有与企业自身产业特性和市场需求最匹配的选择。优秀的企业家都会结合自身的产业特点与市场判断，制定最适合自己的全球化布局策略。
主持人：
今年国际地缘政治环境变化很快，海外贸易摩擦不断，产业出海的投资策略应该怎么定？
顾晓立：
今年的产业环境与投资决策，确实比去年更加复杂。中国高端制造的核心优势，在于产业集群效应与工程师红利，企业出海拥有非常充分的底层逻辑：落地换取市场、规避关税摩擦、匹配产业自身的发展需求，多重因素共同推动了当前的全球化布局。但今年行业叙事出现了重大变化，AI算力Token出海成为一个全新趋势。本质上，Token出海是将国内制造业、电力资源与算力运营整合打包，实现跨境轻量化交付，绕开了传统的关税、贸易规则和物流限制。过去，一些难以出海的制造企业，长期面临国内产能过剩、同质化内卷和价格战等困境。而Token出海这种新模式的落地，意味着国内过剩产能有望通过全新渠道得到消化，整个行业的估值逻辑与发展叙事也正在被全面重构。我们作为双币基金，在境外深度布局AI应用赛道，能够直观地感知到全球产业规则的快速变革。面对持续加剧的行业不确定性，当下很难用固定的比例去界定国内外市场的配置策略，核心是保持动态观察与灵活调整。
编者总结：
本场对话，一个核心判断贯穿始终：高端制造出海，不是遍地黄金的跑马圈地，而是锚定价值的长期深耕。从目的地选择的“按需匹配”，到市场机会的“边界判断”，顾晓立给出的答案始终冷峻而务实——这不仅是一种投资方法论，更是一种穿越周期的底层逻辑。正如他在讨论中始终强调的：出海的目的地选择，不在风口上，而在产业禀赋里；全球化布局的意义，不在于铺得多广，而在于踩得多实。
