2018年，中国的清洁能源使用的量占总消费量的22%，去年这个比例达到了25%，若要完成我国“3060”的碳中和目标的话，清洁能源的消费量则要占到80%以上，这就意味着在接下来的十年、二十年的时间里还有50%的增量，而且这50%指的是整个能源消费结构中的50%，这是一个非常巨大的量，而且不仅是中国如此，放眼全球，新能源的投资是当今世界确定性最高、最宏大的投资主题。
前不久，CMC资本董事总经理顾晓立受投中邀请，参加「2023粤港澳大湾区硬科技产业大会」，并作为对话嘉宾参与「巅峰对话：新能源革命加速中国和全球现代能源体系构建」这一主题的讨论。在此，我们整理了顾晓立在论坛上交流的一些核心观点，与大家做一个分享。
对话整理
主持人：
之前看了顾总写了一篇文章，特别有意思，题目叫做“天然气——一场被国内资本忽视的能源革命”，在这篇文章里顾总特别提到一个观点，CMC资本是秉承着反内卷的投资模式，我想请教一下顾总，CMC是如何通过反内卷穿越周期的？
顾晓立：
您提到的碳酸锂和硅料周期下行根本的原因是国内的产能过剩，其实今天在国内产能过剩这个问题体现在中国的各行各业，主要原因就是国内内需不振，以及外贸不景气。只不过产能过剩在新能源行业显得尤为突出。在过去三年，由于双碳目标、俄乌战争、国内资本市场推动等因素下，新能源产能上的非常快。即便如此，我们觉得还是有非常多的机会可以去挖掘，我们基金主要关注三个主体。
第一个是各领域的碳中和还有ESG的发展趋势。主持人提到的碳酸锂价格下跌，下游的市场是储能，还有动力电池，硅料的下游是光伏。如果看碳排放的总量，交通还有电力其实只占到今天国内的碳排放的50%，另外还有50%的碳排放是来自于工业、化工、农业、建筑等等一系列其他的行业，但是对于这些行业来说，ESG和碳中和都是它们的发展方向。
今年我们基金布局了一家从事LNG业务的公司，就是体现了我们这一思路。LNG在国内可能是大家比较容易忽视的一个行业，也因为中国是一个缺气的国家。看国外的话，欧洲国家能源50%基于天然气，日韩也是类似。天然气是化石能源中的一个贵族，碳排放只有煤碳及石油的一半，甚至更低。
另外从长期看，LNG叠加CCUS，也可以实现零碳的排放。天然气的下游不仅仅是发电，很多化工的原材料也需要LNG，化工领域也需要减排，所以我们还是非常看好这个行业未来的发展。依此类推，各行各业我们觉得都有机会供挖掘，并没有必要特别聚焦于某一两个已经获得广泛关注且估值高企的行业。
第二个方向就是材料领域。有两方面考量，一个是上游的材料会受益于下游整个行业景气度的上升，因为新能源虽然是有下行的周期，但是整个规模还在往上涨，同样对材料的需求也会越来越多。另外还有一点就是国产替代。新材料是整个产业链当中的一个洼地，我们觉得还有很多机会存在。举几个例子，比如说像今天的光伏，大家都说产能过剩，但是如果看N型电池的银浆，上游的银粉，受制于日本，国产迟迟没有做出来。比如说像LNG的储存罐，其实也是受制于海外进口的，这是我们第二类关注的机会。
第三类关注的机会是出海。当前国内产能过剩的一个主要原因是外贸不振。但是今年以锂电池、电动车，还有光伏为首的外贸新三样，出口增速非常快，是整个外贸中非常亮眼的三驾马车。我们看到很多像电动车还有光伏企业已经把大量产品销往海外了，但是有一个趋势在过去两年特别明显，就是产业链出海。因为地缘政治的原因，关税的原因，还有明年可能就要开始征收的碳税，这些原因导致了很多企业往海外扩产，整个供应链在往海外搬迁。在这种情况下形成了一个趋势，就是国内的市场由国内的产能去满足，海外的市场希望在海外建厂去满足，背后的企业家其实是同一波人。这对我们基金来说是一个非常巨大优势，因为毕竟我们是双币基金，美元和人民币都有。对于这些国内的企业家来说，在国内他们可以轻易找到地方政府还有当地的合作伙伴去落产能。但是如果跑去海外，寻找地方政府和产业合作伙伴其实是有难度的。在出海的过程中，企业家需要像我们这样的伙伴，为他们提供一座走出去的桥梁。
主持人：
谢谢顾总，还想请教一下，最近联合国气候大会这个话题，您是否在其中也看到了一些反内卷的机会？
顾晓立：
我们密切关注本次大会的核心议题，以及各国、各重点企业达成的协议。本次大会议程为11月30日至12月12日，虽然仍在进行中，但是各国已经形成了一些重要的决议。碳中和的一个里程碑文件《巴黎协定》是在COP21上达成的协议，各国承诺将共同努力，将未来气温升高控制在1.5摄氏度以内。本次COP28的一个重要议题就是对《巴黎协定》后的各国减排进展和气温变化做第一轮的盘点。联合国指出目前各国减排承诺不足以将升温控制在1.5摄氏度内。未来十年还须进一步减少超过200亿吨的二氧化碳排放。
目前我们观察到已经签订的协议包括但不限于：119个国家签署了新承诺，同意推动到2030年将全球可再生能源装机容量增至三倍，达到至少11,000GW且效率提高一倍。可以折算一下，去年年底光伏的装机量大概就1000多G瓦，今年可能也是2000G瓦不到的一个水平，2030年要到11TW就意味着未来6-7年年均装机量要达到1000GW的量，这是非常巨大的一个市场。
虽然说国内现在光伏主链很卷，但除去将要被淘汰的低端产能，其实国内这些产能远远不够。所以，我认为这个行业短期会有下行，但是中长期的前景还是非常广阔的。另外，中国还有很多企业也参加了这个会议，在这个会上也提出了一系列具体的发展目标。比如隆基提出了基于光伏加氢能的发展规划，它们也打算出海中东，结合当地的资源禀赋，做产能的布局。吉利汽车也是一样，强调他们在汽车生产链上面的节能减排生产计划，还有绿色甲醇的能源转型计划，这些方向为投资机构提供了指引。
主持人：
谢谢顾总，所以说咱们是短期内的过剩，但中长期是短缺？
顾晓立：
长坡厚雪的赛道。
